المركزي الأوروبي يثبت الفائدة ويحذر من تداعيات ارتفاع أسعار الطاقة على التضخم

أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير خلال اجتماعه اليوم الخميس، في قرار كان متوقعًا على نطاق واسع، لكنه حذر من تصاعد مخاطر التضخم بفعل الارتفاع الحاد في تكاليف الطاقة، ما قد يعزز توقعات الأسواق برفع الفائدة مجددًا في ديسمبر المقبل.

وكان البنك قد رفع أسعار الفائدة مرتين خلال العام الحالي، في محاولة لمنع ارتفاع أسعار الطاقة الناتج عن الحرب مع إيران من التحول إلى موجة تضخمية مستمرة. ورغم إشارته إلى احتمال الحاجة لمزيد من الزيادات، فإنه لا يتعجل اتخاذ هذه الخطوة في غياب أدلة على انتقال آثار ارتفاع الطاقة إلى بقية القطاعات بصورة تهدد باستمرار صعود الأسعار.

مخاطر التضخم تتجه إلى الارتفاع

جاء قرار تثبيت الفائدة بعد ساعات قليلة من إعلان رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد اعتزامها مغادرة منصبها مبكرًا، وقبل انتهاء ولايتها المقررة.

وحذر البنك، في بيان، من أن المخاطر المحيطة بالتضخم تميل إلى الاتجاه الصعودي، في ظل الزيادة الأخيرة في أسعار النفط والغاز.

وقال البنك إن استمرار ارتفاع أسعار الطاقة يرفع المخاطر على توقعات التضخم، في حين يضغط على آفاق النمو الاقتصادي.

وأضاف أن زيادة حجم صدمة الطاقة واستمرارها لفترة أطول، إلى جانب آثارها غير المباشرة والمتتالية، قد تؤدي إلى تسارع التضخم وتباطؤ النمو.

وفي المقابل، أشار البنك إلى أن التضخم الأساسي ظل مستقرًا إلى حد كبير حتى الآن، وأن الأجور لم تُظهر استجابة ملموسة لارتفاع الأسعار، وهو ما يدعم التريث قبل اتخاذ قرار جديد بشأن الفائدة.

تشديد الأوضاع التمويلية يزيد الضغوط

تواجه السياسة النقدية الأوروبية تحديات إضافية نتيجة تدهور أوضاع التمويل، ولا سيما في فرنسا، حيث ارتفعت تكاليف الاقتراض بصورة حادة خلال الأشهر الأخيرة.

ومن المتوقع أن يؤدي تشدد شروط التمويل إلى تباطؤ تدفق الائتمان والحد من الطلب، بما يفرض ضغوطًا إضافية على النمو الاقتصادي.

وتسهم هذه التطورات في تشديد الأوضاع النقدية حتى دون رفع أسعار الفائدة، لكنها تحمل أيضًا مخاطر حدوث اضطرابات مالية.

وفي فرنسا، ارتفعت علاوة الاقتراض على السندات الألمانية لأجل 10 سنوات إلى 155 نقطة أساس، وهي أعلى مستوياتها منذ عقود، ما يعكس زيادة تكلفة التمويل مقارنة بألمانيا.

وقال البنك المركزي الأوروبي إن الأوضاع التمويلية أصبحت أكثر تشددًا منذ الاجتماع السابق لمجلس المحافظين، مرجحًا أن يؤثر ذلك سلبًا على التضخم والنمو.

الأسواق تترقب قرار ديسمبر

تعزز التحذيرات بشأن أسعار الطاقة توقعات المستثمرين بإمكانية رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مجددًا في ديسمبر المقبل، إذا أظهرت البيانات المقبلة استمرار الضغوط التضخمية أو انتقالها إلى قطاعات أخرى.

ويواجه البنك معادلة دقيقة بين احتواء التضخم وتجنب زيادة الضغوط على اقتصاد بدأ نموه يفقد الزخم، في ظل ارتفاع تكاليف الطاقة وتشدد شروط التمويل.

ومن المرجح أن يعتمد القرار المقبل على تطورات أسعار النفط والغاز، ومدى انعكاسها على التضخم الأساسي والأجور، إلى جانب مسار النمو الاقتصادي والأوضاع المالية في منطقة اليورو.