الذهب يواصل صعوده وسط توقعات بمزيد من المكاسب

تتجه أسعار الذهب إلى تسجيل مستويات أعلى خلال الفترة المقبلة، رغم احتمالات زيادة حدة التقلبات في السوق نتيجة تنامي استخدام بعض الأدوات والمشتقات المالية المرتبطة بالمعدن النفيس، بحسب تقديرات محللي السلع في غولدمان ساكس للأبحاث، لينا توماس ودان سترويفن.

وترى جولدمان ساكس للأبحاث أن سعر الذهب قد يرتفع إلى نحو 4900 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026، مقارنة بنحو 4300 دولار للأونصة في 10 سبتمبر، في ظل استمرار العوامل الداعمة للطلب على المعدن.

مشتريات البنوك المركزية تدعم الذهب

وتأتي مشتريات البنوك المركزية في مقدمة العوامل التي تعزز الذهب، إذ رفعت هذه المؤسسات وتيرة اقتناء المعدن منذ عام 2022، عقب تجميد دول مجموعة السبع أصول البنك المركزي الروسي في أوروبا على خلفية الحرب في أوكرانيا.

وتتوقع غولدمان ساكس أن تحافظ البنوك المركزية على مشتريات قوية خلال عام 2026، بمتوسط يبلغ نحو 50 طناً من الذهب شهرياً، مقابل متوسط يقارب 17 طناً شهرياً قبل عام 2022.

خيارات الشراء قد تزيد سرعة صعود الذهب

وفي الوقت نفسه، يشهد سوق الذهب ارتفاعاً في الطلب على عقود خيارات الشراء، مع اتجاه المستثمرين إلى التحوط من احتمالات حدوث تحولات واسعة في السياسات الاقتصادية والمالية.

وقد يؤدي ارتفاع أسعار الذهب إلى دفع حائزي هذه العقود إلى شراء المعدن لتغطية مراكزهم، بينما قد يضطر المتعاملون الذين باعوا الخيارات إلى زيادة مشترياتهم من الذهب للتحوط من مراكزهم، وهو ما يمكن أن يضيف قوة جديدة إلى موجة الصعود.

لكن هذه الآلية قد تعمل في الاتجاه المعاكس أيضاً، إذ إن تراجع أسعار الذهب يمكن أن يدفع المتعاملين إلى تقليص عمليات التحوط، بما قد يزيد الضغوط البيعية ويدفع الأسعار إلى مزيد من الانخفاض.

توقعات بارتفاع التقلبات في السوق

وبحسب توماس وسترويفن، فإن تنامي هذه العمليات قد يرفع احتمالات تجاوز الذهب للتوقعات الموضوعة مسبقاً، لكنه في الوقت نفسه قد يؤدي إلى زيادة التقلبات السعرية صعوداً وهبوطاً خلال المرحلة المقبلة من موجة ارتفاع المعدن.

ورغم وجود مخاطر قد تضغط على الذهب، وعلى رأسها احتمال اتجاه الاحتياطي الفيدرالي الأميركي إلى رفع أسعار الفائدة، فإن تقييم غولدمان ساكس يشير إلى أن مجمل المخاطر المحيطة بتوقعات الذهب لعام 2026 لا يزال يميل إلى الجانب الإيجابي.

التوترات الجيوسياسية تدعم تنويع الاستثمارات

ويرى محللا جولدمان ساكس أن الذهب لا يزال يشكل نسبة محدودة من المحافظ الاستثمارية الخاصة، ما يترك مجالاً أمام زيادة الطلب عليه مستقبلاً.

كما أن التطورات الجيوسياسية الأخيرة، وفي مقدمتها التوترات المرتبطة بإيران واتساع نطاق المخاطر العالمية، قد تدفع المستثمرين من القطاع الخاص إلى زيادة تنويع أصولهم بعيداً عن الاستثمارات التقليدية.

وقد يتعزز هذا الاتجاه مع تزايد المخاوف بشأن الأوضاع المالية والاستدامة المالية في الاقتصادات الغربية، الأمر الذي قد يدعم جاذبية الذهب باعتباره أحد الأصول التي يلجأ إليها المستثمرون للتحوط وتنويع المحافظ.