سباق الذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل الهيكل المالي لعمالقة التكنولوجيا

أحدث السباق المحموم لتطوير أنظمة الذكاء الاصطناعي المتقدمة وتوفير القدرات الحسابية تحولاً جذرياً في الممارسات المالية لكبرى شركات التكنولوجيا الأميركية، إذ انتقلت هذه الشركات من الاعتماد التاريخي على أرباحها الذاتية وإيراداتها الضخمة إلى الاقتراض المكثف لبناء البنية التحتية التكنولوجية وتأمين تشغيل روبوتات الدردشة.

طفرة في إصدار السندات والديون

بدءاً من أواخر عام 2025، شرعت شركات التكنولوجيا الكبرى في إصدار ديون بعشرات المليارات من الدولارات لمواكبة متطلبات الحوسبة السحابية ومراكز البيانات. وشهدت الأسواق المالية موجة اقتراض قياسية جمعت خلالها الشركات نحو 100 مليار دولار في أسابيع قليلة، مما أثار قلق المستثمرين. وترافق ذلك مع إعلان أربع من أكبر الشركات الأميركية عن حاجتها لإنفاق نحو 745 مليار دولار مجتمعة خلال العام الجاري وحده على مراكز البيانات ومعدات الشبكات.

ومن أبرز التحركات المالية المشهودة في هذا القطاع:

- أمازون: باعت سندات في أوروبا بـ 14.5 مليار يورو (16.2 مليار دولار) في مارس، واقترضت أكثر من 60 مليار دولار من سوق السندات الأميركية، إضافة إلى 4.25 مليار جنيه إسترليني (5.62 مليار دولار) من السوق البريطانية في سبتمبر.

- ميتا بلاتفورمز: الأصدرت سندات استثمارية بقيمة 25 مليار دولار في نهاية أبريل لتمويل توسعها في البنية التحتية، إلى جانب إنفاق ملايين الدولارات لاستقطاب مهندسي الذكاء الاصطناعي.

- ألفابت (جوجل): أعلنت أن إنفاقها على البنية التحتية التقنية لعام 2026 سيتراوح بين 180 و190 مليار دولار (ضعف إنفاق العام السابق)، مدعومة بتدفقات نقدية إعلانية قياسية تتجاوز 119 مليار دولار في الربع الثاني من 2026، مع خطط لاستثمار ما يصل إلى 40 مليار دولار في شركة "أنثروبيك".

- أوراكل: اتجهت لإصدار ديون وقروض مخصصة لمشروعات تطوير مراكز البيانات وتجهيزها برقائق معالجة مرتفعة التكلفة.

صفقات مليارية وشركات ناشئة

لم يقتصر الاقتراض والتمويل على العمالقة التقليديين، بل امتد ليشمل الشركات الناشئة المشغلة للنماذج المتقدمة:

- "سبيس إكس" و"xAI": تجري "سبيس إكس" محادثات لاقتراض 40 مليار دولار لشراء رقائق من "إنفيديا" لصالح شركة "xAI" ومشاريعها.

- "برودكوم" و"أنثروبيك": تسعى مؤسسات مالية بالتعاون مع "برودكوم" لجمع تمويل بقيمة 60 مليار دولار لتوفير الرقائق لشركة "أنثروبيك" وشركات أخرى.

- التسهيلات الائتمانية: وسعت "أنثروبيك" تسهيلاً ائتمانياً متجدداً ليصل إلى 15 مليار دولار، في حين رفعت "OpenAI" قيمة تسهيلها الائتماني إلى أكثر من 5 مليارات دولار.

هيكلة مالية مبتكرة وتأمين الطاقة

لتفادي خفض التصنيف الائتماني وتخفيف الضغوط على الميزانيات العمومية، ابتكرت الشركات آلية تأسيس "كيانات ذات أغراض خاصة" لإبقاء الديون خارج ميزانياتها الرسمية لشراء المعدات والرقائق ثم إعادة تأجيرها. وعلى سبيل المثال، تفاوضت شركة "xAI" لجمع 20 مليار دولار عبر هذه الكيانات، بما في ذلك صفقة بـ 7 مليارات دولار مع "أبولو" لشراء رقائق "إنفيديا".

وإلى جانب الرقائق والمعدات، برزت الطاقة كعنصر تكلفة حاسم، حيث اشترت "ألفابت" شركة لتطوير مشروعات الطاقة النظيفة لتوفير الكهرباء لمراكز بياناتها ومواجهة الضغوط على شبكة الكهرباء الأميركية.