كيفن وارش في مواجهة الأسواق.. هل يفاجئ الفيدرالي المستثمرين برفع الفائدة؟

بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، أمس الثلاثاء، اجتماعه الخامس خلال العام الجاري، في ثاني اجتماع للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تحت قيادة الرئيس الجديد للبنك المركزي كيفن وارش، الذي تعهد بإجراء تغييرات جذرية في أسلوب إدارة السياسة النقدية وآليات اتخاذ القرار.

اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي

ويأتي الاجتماع وسط حالة من الترقب في الأسواق بشأن مستقبل أسعار الفائدة الأمريكية، في ظل استمرار الضغوط التضخمية وتراجع وتيرة نمو الوظائف، إلى جانب تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، وهي عوامل تزيد من صعوبة تحديد المسار المقبل للسياسة النقدية الأمريكية.

وكان الاحتياطي الفيدرالي قد أبقى أسعار الفائدة دون تغيير خلال الاجتماعات الثلاثة الأولى من العام تحت قيادة الرئيس السابق وعضو مجلس المحافظين الحالي جيروم باول، قبل أن يكرر القرار ذاته في الشهر الماضي، خلال أول اجتماع للجنة بقيادة وارش.

تثبيت الفائدة في اجتماع يونيو

وعقب قرار تثبيت الفائدة في اجتماع يونيو، أشار بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إلى استمرار التضخم عند مستويات مرتفعة مقارنة بالمستهدف البالغ 2%، لكنه خلا من الإشارات السابقة التي كانت تلمح إلى احتمالات خفض أسعار الفائدة خلال الاجتماعات المقبلة، ما أثار تساؤلات بشأن توجهات البنك المركزي في المرحلة القادمة.

الفائدة عكس التوقعات

وفي تحول لافت، استبعد صناع السياسة النقدية، وفقاً للتقرير الفصلي للتوقعات، خفض أسعار الفائدة خلال عام 2026، بعدما كانت تقديرات مارس تشير إلى إمكانية خفضها مرة واحدة على الأقل، بل إن التوقعات الجديدة فتحت الباب أمام احتمالات رفع الفائدة، بما يتماشى إلى حد كبير مع رهانات الأسواق.

وخلال أول مؤتمر صحفي له كرئيس للاحتياطي الفيدرالي، تجنب كيفن وارش الكشف عن توقعاته الشخصية بشأن مسار أسعار الفائدة، كما أشار إلى حذف بند «التوجيهات المستقبلية» من بيان اللجنة، وهو ما زاد من حالة الغموض بشأن توجهات البنك المركزي وفتح المجال أمام تكهنات المستثمرين بشأن القرارات المقبلة.

وتشير تقديرات الأسواق إلى تجاوز احتمالات تثبيت أسعار الفائدة خلال اجتماع اليوم مستوى 70%، في حين ترتفع احتمالات زيادة الفائدة خلال اجتماع سبتمبر إلى أكثر من 75%، مع وجود توقعات بإمكانية تنفيذ زيادة أخرى قبل نهاية العام الجاري.

مفاجأة بشأن الفائدة خلال اجتماع اليوم

وفي المقابل، حذر محللو «سيتادل سيكيوريتيز» من إمكانية لجوء الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة بصورة مفاجئة خلال اجتماع اليوم، معتبرين أن مثل هذه الخطوة قد تعزز مصداقية وارش في التعامل مع الضغوط التضخمية وإثبات التزامه باستقرار الأسعار.

وتواجه لجنة السياسة النقدية معادلة اقتصادية معقدة، إذ سجل المقياس الأساسي المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي للتضخم نحو 3.4% خلال مايو، وهو أعلى مستوى منذ عام 2023، وجاءت القراءة متوافقة إلى حد كبير مع التوقعات، بينما أظهرت بيانات سوق العمل إضافة الاقتصاد الأمريكي 57 ألف وظيفة فقط خلال يونيو، مقارنة بـ148 ألف وظيفة في مايو، وأقل بكثير من التوقعات البالغة 110 آلاف وظيفة.

ترامب يطالب بخفض الفائدة هل يستجيب الفيدرالي؟

وعلى الصعيد السياسي، جدد الرئيس الأمريكي دعواته إلى خفض أسعار الفائدة، مطالباً بجعل تكلفة الاقتراض في الولايات المتحدة من بين الأدنى عالمياً، ورغم إشادته برئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، فقد وجه انتقادات لبعض أعضاء البنك المركزي، واصفاً إياهم بأنهم «مسيّسون».

وفي ظل غياب إشارات واضحة من وارش بشأن اتجاه السياسة النقدية، بالتزامن مع تجدد الصراع في الشرق الأوسط واستمرار المخاوف التضخمية، تبقى جميع السيناريوهات مطروحة أمام اجتماع الفيدرالي.

ومع ذلك، يرى محللو «بنك أوف أمريكا» أن احتمالات رفع أسعار الفائدة لا تزال محدودة، مشيرين إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لم يسبق له اتخاذ قرار بزيادة الفائدة عندما كانت توقعات الأسواق قبل يوم واحد من الاجتماع تقل عن 60%، وذلك وفقاً لبيانات العقود الآجلة التي تعود إلى عام 1994.