تتجه أسعار الذهب إلى مواصلة الصعود خلال الفترة المقبلة، وفق رؤية شركة جيفريز الأمريكية للخدمات المالية والاستثمارية، التي ترى أن سوق المعدن النفيس يشهد تحولا هيكليا لم تعد العوامل التقليدية، مثل أسعار الفائدة الحقيقية وقوة الدولار، قادرة وحدها على تفسيره، في ظل الدور المتزايد لمشتريات البنوك المركزية وسياسات تنويع الاحتياطيات.
توقعات أسعار الذهب
ورفعت جيفريز توقعاتها لسعر الذهب إلى 4.650 دولارًا للأونصة بنهاية عام 2026، بزيادة تقارب 5% مقارنة بالمستويات الحالية، كما تتوقع وصول المعدن إلى نحو 4,500 دولار خلال النصف الثاني من 2026، قبل أن يرتفع إلى مستوى 5.000 دولار للأونصة في النصف الأول من 2027.
لماذا تغيرت معادلة الذهب؟
وترى الشركة أن النماذج التقليدية لتوقع أسعار الذهب أصبحت أقل دقة في تفسير القفزة التي سجلها المعدن خلال الفترة الأخيرة، خصوصًا مع تراجع الارتباط التاريخي بين الذهب من جهة، وأسعار الفائدة الحقيقية والدولار الأميركي من جهة أخرى خلال عامي 2024 و2025.
وبناءً على ذلك، أعادت جيفريز بناء نموذجها السعري اعتمادًا على بيانات تمتد لنحو 30 عامًا بين 1995 و2025، مع التركيز على مجموعة من المتغيرات التي تعكس التحولات في سلوك المؤسسات الرسمية، وعلى رأسها البنوك المركزية.
ويعتمد النموذج الجديد بصورة أساسية على تنويع احتياطيات البنوك المركزية، وحصة الذهب مقارنة بسندات الخزانة الأميركية داخل الاحتياطيات، ومستوى العجز المالي الأميركي كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي.
البنوك المركزية في قلب صعود الذهب
وتعتبر جيفريز أن زيادة حيازة الذهب ضمن الاحتياطيات الرسمية أصبحت أحد المحركات الرئيسية للسوق، خصوصًا مع استمرار البنوك المركزية حول العالم في شراء المعدن بوتيرة مرتفعة خلال السنوات الأخيرة.
ويركز أحد أهم مؤشرات النموذج على صافي مشتريات البنوك المركزية من الذهب مقارنة بحصة الدولار في الاحتياطيات العالمية، وهو ما يعكس، بحسب الشركة، تحولًا تدريجيًا في استراتيجية إدارة الاحتياطيات، سواء من خلال زيادة الاعتماد على الذهب أو تراجع الوزن النسبي للعملة الأميركية.
وفي المقابل، لا يضع النموذج بعض العوامل التقليدية، مثل أسعار الفائدة الأميركية قصيرة الأجل ونمو المعروض النقدي ومؤشر الدولار، كمتغيرات مباشرة أساسية، مع تأكيد «جيفريز» أن تأثير هذه العوامل لم يختفِ، وإنما قد يظهر بصورة غير مباشرة عبر السياسة المالية وقرارات البنوك المركزية بشأن تكوين احتياطياتها.
3 سيناريوهات تدفع الذهب فوق 5 آلاف دولار
وبحسب تقديرات الشركة، فإن هناك 3 سيناريوهات رئيسية يمكن لأي منها أن يدفع أسعار الذهب إلى ما يتجاوز حاجز 5 آلاف دولار للأونصة.
أولًا: عودة العجز المالي الأميركي إلى مستويات مرتفعة تقترب من 14% من الناتج المحلي الإجمالي، وهي مستويات شهدتها الولايات المتحدة خلال فترة جائحة كورونا.
ثانيًا: انخفاض حصة الدولار الأميركي إلى أقل من 40% من إجمالي احتياطيات النقد الأجنبي العالمية، بما يعكس تسارع تنويع الاحتياطيات بعيدًا عن العملة الأميركية.
ثالثًا: ارتفاع مشتريات البنوك المركزية من الذهب إلى ضعف مستوياتها الحالية، وهو ما من شأنه تعزيز الطلب الرسمي على المعدن ودعم أسعاره.
تابعوا آخر أخبار العقارية على Google News
تابعوا آخر أخبار العقارية على نبض
